编者按：禾元生物、西安奕材、必贝特即将登陆科创板，届时将直接进入科创成长层，成为首批新注册企业。此前，科创成长层已有32家存量公司。今日起，证券时报开设“聚焦科创成长层”栏目，既记录存量公司的发展进阶之路，也追踪新注册企业的成长潜力，解码制度创新赋能新质生产力企业发展壮大的内在逻辑。
证券时报记者 张淑贤
6月18日，科创板“1+6”改革启动，宣布设立科创成长层，32家尚未扭亏的存量未盈利公司全部入层。证券时报记者梳理发现，自上市以来，相关公司接连取得重磅研发成果，加快“减亏增收”进程。
随着“1+6”改革稳步落地，科创成长层将以更高的包容性、适应性，进一步服务科技企业和新质生产力发展需要。据悉，科创成长层首批新公司即将登陆科创板。
存量公司总市值合计超万亿元
对于32家科创成长层存量公司，其主要分布在新一代信息技术（15家）、生物医药（14家）、新能源（2家）和高端装备智造（1家）等战略新兴产业。为适应科技企业阶段性发展特点，科创板打造组合式的上市制度，32家公司中，11家适用第五套标准（市值+研发进展），8家适用第四套标准 （市值+收入），8家适用第二套标准（市值+收入+研发投入），3家适用特殊表决权标准，2家适用红筹企业标准，这些标准均不要求企业上市前盈利，为科技企业提供了更加多样的上市路径选择。
数据显示，32家科创成长层存量公司通过IPO合计募资1051.97亿元，为加快研发投入、产能建设和商业化提供“催化剂”。经过一段时间的培育，32家公司A股总市值目前达1.09万亿元，其中，19家公司市值均超过100亿元，寒武纪、百济神州等一批行业龙头公司脱颖而出。
未盈利企业的发展实践，为科创板“1+6”改革积累了经验。比如，科创板第五套标准适用范围在创新药、创新医疗器械领域试点后，还将进一步拓展至人工智能、商业航天、低空经济等未来产业。
平均每年“摘U”4家
未盈利企业登陆科创板后，“减亏增收”趋势向好。截至目前，科创板已支持54家未盈利公司上市，已有22家公司上市后实现盈利并“摘U”，平均每年“摘U”4家。
就目前32家科创成长层存量公司而言，2024年合计实现营业收入675.75亿元，其中29家公司营收突破1亿元。从营收规模看，13家公司营收超过10亿元，营收规模最大的百济神州已突破270亿元。
营收增速方面，以2019年为基数，科创成长层存量公司营收年均复合增长率达27.87%，比科创板同期营收复合增长率高出近4个百分点。其中，14家公司营收年复合增长率超过40%。2025年上半年，科创成长层存量公司营收同比增长37.79%，保持良好增长态势。
尽管受产品处于导入期、高研发投入、高折旧摊销等影响，科创成长层公司普遍亏损，但业绩边际缩亏态势日趋明朗。2024年，19家公司同比缩亏，其中16家公司同比缩亏幅度超过20%。2025年上半年，科创成长层存量公司整体大幅减亏71.23亿元，21家公司同比缩亏，其中，13家公司同比缩亏幅度超过20%。
创新硕果加快落地
科创成长层存量公司的高水平研发投入为增长的动因。2024年，32家公司研发投入合计达306亿元，研发投入占营业收入比例的中位数为65.40%，领跑科创板。
以创新药板块为例，目前已集中进入“收获期”。科创成长层的创新药企业累计推出20款具备“全球新”属性的国家1类新药，推动10款新药的17项适应症取得“突破性疗法”认定。
其中，百济神州投入超10亿元IPO募集资金用于泽布替尼临床III期研究，该产品已成为首个全球销售额超10亿美元的国产新药。泽璟制药上市后陆续研发成功多纳非尼、卡昔替尼等创新药，填补了国产空白。
新一代信息技术企业上市后加速攻克技术节点。随着DeepSeek横空出世，寒武纪快速迭代业界主流生态分布式训练组件，降低新模型的适配周期，筑牢国产AI技术“底座”。云天励飞的DeepEdge 10芯片上市当年即进入量产阶段，是国内基于“算力积木”打造的首颗国产工艺边缘AI芯片，为我国深空探测实验室的自主可控星载计算提供支撑。信科移动主导星地融合国际标准制定，首次实现我国在3GPP非地面网络（NTN）的标准立项，提升了国际竞争话语权。
创新制度接力赋能
近年来，“科创板八条”“并购六条”以及“1+6”改革配套制度持续推出，为处于不同阶段的科创成长层存量公司提供精准滴灌。
再融资“轻资产、高研发投入”认定标准发布，支持符合条件的公司突破再融资补流比例限制，将募集资金投入研发项目。目前，已有迪哲医药、奥比中光、寒武纪3家科创成长层存量公司适用该项标准，募集资金中用于投入研发的资金占比超过30%。
并购重组制度则更好助力公司外延式发展。芯联集成通过“股份+现金”方式收购未盈利标的芯联越州72.33%股权，这是科创成长层存量公司首单发行股份购买资产交易，也是“科创板八条”发布后率先落地的新披露并购重组项目，交易后，芯联集成可一体化管理公司10万片/月和标的公司7万片/月的8英寸硅基产能，有望成为国内首家实现规模量产的8英寸SiC MOSFET企业。
目前，科创成长层存量公司已勾勒出“减亏增收、成果落地”的清晰成长轨迹，长期向好趋势愈发明确。随着禾元生物、西安奕材、必贝特等首批新注册公司上市后进入科创成长层，板块“科技军团”将进一步扩容，与此同时，沐曦科技、摩尔线程等一批未盈利企业也已申报科创板IPO，有望持续为成长层注入新鲜血液。
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